Кабмин хочет опустить цену на гривну, но Нацбанк против

Кабмин хочет опустить цену на гривну, но Нацбанк против

Чтобы правительство смогло выполнить свой план по удешевлению гривневых ресурсов, НБУ придется опустить учетную ставку. Но та лишь растет

Кабмина рассчитывает на смягчение Нацбанком своей монетарной политики в 2019 году и на снижение стоимости ресурсов в Украине. К такому выводу пришли аналитики оценивая стоимость ресурсов, заложенную в опубликованный проект госбюджета на 2019 год: чиновники надеются занимать гривну под 15,7% годовых, а валюту — под 9%.

«Ожидания ставки 15,7% выглядят оптимистичными. Это возможно при смягчении монетарной политики и снижении учетной ставки до 13-14% к середине следующего года, и в случае значительного роста спроса на гривневые инструменты Минфина среди нерезидентов. Нельзя сказать, что все это нереально, но в базовом сценарии такую ставку я бы не закладывал», — отметил UBR.ua директор аналитического департамента инвесткомпании Concorde Capital Александр Паращий.

Его коллеги также признали, что без снижения учетной ставки Нацбанка с нынешних 18% годовых, правительство не сможет провернуть фокус с удешевлением гривневых кредитов для власти.

«Прогнозируемая средневзвешенная ставка по внутренним долговым инструментам составляет 15,7%, что несколько ниже установленной доходности по ОВГЗ, доразмещенным на аукционе 11 сентября, которая составила 18,5%. Вероятно, Минфин ожидает постепенного смягчения монетарной политики (снижения учетной ставки НБУ, которая пока растет), что должно снизить стоимость гривневых заимствований», — сказал UBR.ua директор корпоративного департамента рейтингового агентства IBI-Rating Игорь Дикий.

А вот в случае с привлечением валютных займов чиновники решили подстраховаться и заложили повышенную ставку: в прошлом году Минфин разместил 15-летние еврооблигации Украины под 7,375% годовых с 15-летним сроком погашения на $3 млрд

«Средневзвешенная ставка по внешним долговым инструментам (9%) приближена к стоимости проведенного в августе частного валютного займа (около 9,2%). Более высокая доходность последнего заимствования, в сравнение с ранее осуществленными выпусками, отражает повышенные риски, связанные с напряженным графиком выплат по внешнему долгу в условиях неопределенности по дальнейшему сотрудничеству с МВФ», — считает Дикий.

Он напомнил, что еще дешевле — под 5,95% годовых — Минфину удавалось привлекать валютные займы на внутреннем рынке (размещать валютные ОВГЗ), хотя признал, что в Украине чиновникам не удастся махом получить пару тройку миллиардов долларов при внешних размещениях бондов.

«По валютным долгам, можно рассчитывать на кредиты от ЕС и других международных партеров, на еврооблигации и валютные ОВГЗ. Ставка 9% в среднем выглядит слишком высокой. Вполне вероятно, будет ниже», — спрогнозировал Александр Паращий.

Согласно проекту госбюджета, Украина должна в 2019 году нарастить объем государственных заимствований на 109,8 млн. грн. — до 324,8 млн. грн. При этом на долю внутренних привлечений придется 62,2% привлечений, на долю внешних — 37,8%.